Что раскрыто в разбивке
Отчёт NFI от 5 ноября охватывает 13 недель до 27 сентября. Портфель оценён примерно в 12,5 млрд долларов США. По твёрдым заказам в нём 7 164 эквивалентные единицы, по опционам — 7 343. Опционы составляют 50,6% по этому показателю. Один сочленённый автобус учитывается как две эквивалентные единицы. Денежная доля опционов из разбивки неизвестна. Стоимость портфеля — показатель компании без стандартного определения МСФО.
Фактическая основа приведена в начале. Дальше мы разбираем стимулы, риски и возможные действия сторон. Примеры не описывают нераскрытые условия этих компаний.
Опцион сохраняет решение за покупателем
Наш разбор начинается с позиции заказчика. Покупатель может хотеть доступ к дополнительным машинам, сохраняя право решить позже. Ценность этой гибкости зависит от срока реализации опциона, условий цены и обещанной доступности. В опубликованной разбивке этих условий нет. Поэтому приписывать всем опционам одинаковую вероятность покупки было бы произвольным допущением.
Для поставщика следуют два вопроса. Какая часть производства обеспечена твёрдыми заказами? Что нужно подготовить, чтобы исполнить опцион после решения покупателя? Если считать каждый опцион гарантированным, можно преждевременно связать запасы или мощности. Если игнорировать опционы, после их реализации может не хватить времени на подготовку.
Между спросом и мощностью нужен календарь
При планировании стоит связать сроки реализации опционов с длительностью закупки компонентов и стоимостью доступной мощности. Отдельно отметить решение покупателя, поставку машины и получение оплаты. Эти события по-разному влияют на деньги, даже если относятся к одному коммерческому отношению.
Опубликованный процент сам по себе не даёт прогноза выручки. Для расчёта нужны допущения о реализации опционов, ожидаемые цены и графики поставок. Число указывает, где продолжить проверку. Чуть больше половины эквивалентных единиц портфеля зависит от следующего выбора покупателей.